继续执行稳健的货币政策

报告名称：中国宏观经济政策报告（2002年第五期）

栏目名称：学者建议

关键字：货币政策

日期：2002年05月25日

继续执行稳健的货币政策

　　今年以来，国民经济开局良好，然而，当前物价水平仍未走出低迷的态势，需求不足仍然是经济增长的制约因素。今年2月20日，人民银行再次降低存贷款利率，以扩大内需，促进经济增长。此次利率调整是自1996年以来的第八次降息，从长远看，降息对减少企业的利息支出，减轻企业负担，对刺激消费需求、投资增长和资本市场的发展都将带来积极的影响。
　　然而，由于时间较短，同时也受到多种因素的影响，利率下调对一季度居民储蓄的影响尚未显现。今年3月末，城乡居民储蓄存款余额为7.9万亿元，同比增长15.2%，增长幅度比上年末上升了0.5个百分点。1—3月储蓄存款累计增加5051亿元，同比多增加990亿元。其中：定期储蓄存款增加3350亿元，同比多增加818亿元，活期储蓄存款增加1701亿元，同比多增加173亿元。在新增储蓄存款中，定期储蓄存款占66.3%，同比上升了3.9个百分点。储蓄存款保持较大幅度的增长，同时存款的稳定性继续增强。有关专家分析，当前影响消费和投资增长的因素是多方面的，单靠降息不足以带来明显的变化。作为调控经济运行的手段之一，利率政策必须要与其他政策相互配合才能发挥最佳效果。降息的目的是促进需求的增长，然而降息本身并不能制造消费需求，只有适销的产品才能引发消费行为。此外，消费的增长还在于人们对收入的预期，如果收入预期降低，即便当期收入有所增加，人们也不会用于消费，而是更多地用于储蓄。因此，降息对居民储蓄存款近期内不会有明显的影响。
　　随着当前投资需求的增长，金融机构的各项贷款增加较多，贷款结构进一步优化。人民银行统计数据显示，到一季度末，全部金融机构人民币各项贷款余额为11.6万亿元，同比增长11.9%。从一季度贷款增加的投向上看，工业和农业贷款增加较多，既有效地支持了当前工业生产的快速发展，又加大了对农业基础建设的投入，体现了国家信贷政策的倾斜力度，贷款结构明显调整。然而，当前中小企业和县域经济融资难的问题依然突出，针对这一现象，人民银行已经提出，今后要建立中小企业征信系统和资本筹集体系，同时要求商业银行要完善适合中小企业特点的评级和授信制度，适当下放中小企业流动资金贷款审批权限，主动发现和培养中小企业客户，注意防范贷款向大型企业过度集中带来的信贷风险。解决中小企业融资难的问题将会取得更大进展。
　　当前，一些理论界人士认为，尽管人民银行已经下调了人民币存贷款利率，但目前利率下调仍有空间。也有一些学者对中央银行继续执行稳健的货币政策提出疑议，认为当前货币政策略显保守。然而，在人民银行货币政策委员会的最近一次例会上，与会人士一致认为，根据当前国内经济及物价形势，近期应保持人民币存贷款利率水平的基本稳定。同时，稳步推进利率市场化改革，扩大对中小企业贷款利率的浮动幅度，促进经济结构调整。人民银行行长戴相龙也在各种场合多次表示，稳健的货币政策，是根据既要防范和化解金融风险，又要加大金融对经济发展支持力度这两项基本要求而制定的货币政策。稳健的货币政策，不是保守消极的政策，更不是收缩货币供应。稳健的货币政策包含增加货币供应、调整信贷结构、维护人民币汇率稳定、疏导货币政策传导机制等一系列积极内容。4年来的实践证明，制定和实施稳健的货币政策是正确的，并已取得明显成效，稳健的货币政策将继续执行。
　　从总体上看，今年以来中国人民银行通过下调存贷款利率、扩大公开市场操作和加大信贷政策指导力度等一系列措施，保持了货币信贷总量的适度增长。然而，当前金融业仍存在需要尽快解决的问题，如国有重点金融企业的改革；国有金融企业资产质量尚待提高等等。特别是我国加入世贸组织后，商业银行提高资产质量是当务之急。人民银行有关负责人近日透露，四家国有商业银行实现不良贷款率15%的目标具有现实可能性。国家正在积极研究制定帮助四行化解不良贷款的政策措施。经国务院批准，正在进行四行贷款企业表外欠息减免工作同回收不良贷款挂钩的试点。今年财政部出台了新的呆账准备金提取办法，扩大了呆账准备金提取的范围和比例，有利于加快呆账贷款核销的进程，国有商业银行资产质量将进一步好转。
　　种种迹象表明，当前我国金融运行良好，当前全社会货币信贷总量与经济发展的合理资金需要基本相适应。针对当前的金融形势，人民银行行长戴相龙日前表示，今后要继续实行稳健的货币政策，抓住世界经济和国内需求回升的有利时机，灵活运用多种货币政策工具，增加货币供应量，进一步加大金融对经济发展的支持力度。

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