下半年，财政筹资和投资力度加强，产生出增大的挤出效应。自8月份起。基建投资项目的资金来源中，国家财政资金投入量明显增大，支持基建投资增长速度加快。
经济回升时期扩大财政投资所产生的效应，与经济处于低谷时财政立项投资的效应相比已大不一样。当经济下滑、社会投资不振时，财政立项投资起到了连带银行配套贷款和地方自筹资金一起投入的带动作用。这种带动，不是以带动社会投资项目的方式，而是以拉其他资金一起投入的方式运作，多少起到了扩大投资规模的作用，产生了一定的投资连带效应。现在宏观经济出现回升，出现了很多新的市场投资机会，银行金融机构、地方政府及企业把可用资金更多地转移用于有市场效益的项目，这时候，财政投资项目加大实施力度，项目资金来源中，财政投资增速大幅度高于贷款和自筹资金，同时还把很多现在不愿投入财政项目而想转投向市场项目的社会资金再强拉回来。这样，财政投资项目就从加大财政筹资力度和连带占用资金两方面对市场投资项目的资金需求及运用造成增大的挤压，导致市场型投资筹资成本和风险增大，投资增速被迫减缓下来。财政投资项目续建的决心增大，但实际资金缺口很大，银行和地方资金不受市场引导不愿投入，资金难以落实，造成财政筹资负担及困难加重。财政在加强社会保障、化解金融风险、支持国有企业解困、加强基础设施建设和生态保护等很多方面，又增大了新的支出。财政赤字扩大，增加发行国债，同时征税力度加大。
近三年，中央财政的债务依存度大幅度上升，税收增长大幅度超过经济增长。财政负担加重，赤字扩大，使得减轻税负、刺激投资的积极启动政策难以实行，市场活动空间受到严重挤压。现在的财政扩张投资，不是形成或带动起新的市场需求，而是挤压了正欲扩张的市场需求，对经济自主回升形成阻碍。（《中国经济时报》 袁钢明）
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