郭励弘 国务院发展研究中心
长远看，风险资本必须以民间为主，关键在市场信用和法律定位。近期看，政府资本的第一推动力必不可少，关键在运作方式和运作效率。为促进这样一个自官而民的转化过程，地方政府宜采取的政策如下。
（1）政府对于出资建立的风险基金，要建立出资人制度和所有者代表机构，但不要直接去运作。
（2）可以仿效以色列政府，只在每个基金中占少数股份，让愿意出更多资本的国外基金去控股并管理。这样不但可以提高运作效率和成功概率，而且即便失败了，也毕竟是引进了外资，强化了国内的新技术产业。
外资控股的另一个优越之处，是可以更顺利地利用境外二板市场作为融资通道。
（3）在建立起有效的约束机制和激励机制的前提下，可以通过招聘选拔，把政府的风险基金交给民间经营者去管理。这样一是可以提高管理水平，二是可以为将来以私募为主的风险基金储备管理人才。专业管理人才不是靠学校培养出来的，是在实践中摔打出来的，没有实践就没有人才。
归国留学生可以作为招聘的重点对象。回流的留学生成就了台湾的高新技术产业和风险投资事业，大陆留学生的素质绝不比台湾低，但是需要为他们提供更广阔的舞台。
（4）有意发展高技术产业的地方政府必须认识到，融资全凭信用。为尽快建立以民间资本为主体的风险资本形成机制，就要牢牢树立起信用观念，就要在各方面强化信用制度，使本地区的信用在全国成为矬子里的将军。上行下效，己身不正焉能正人，政府首先应该对自己的投资、自已的机构进行资信评价，做一番吐纳剔抉的工作，然后才有希望使市场逐步规范起来。全国性的严重问题在一个区域内全部解决是不可能的，但是争取让人们认识到“天下老鸹一般黑，这个地区的老鸹还有几根白毛”，这还是能够办得到的。
（5）目前在境内没有经私募成立风险基金的可能性，可以像深圳那样，按国际惯例在境外募集并注册风险基金，专门投资于境内的高技术产业。由深圳市政府牵头，光大集团、中旅集团、中银控股及部分外资机构共同发起设立的境外基金（第一期1亿美元），已进入封闭的最后阶段。（节选自《风险投资的制度建设》，《经济社会体制比较》2000年第2期）
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中宏网责任编辑：杨松
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